Los consumidores de diésel de la Costa Este recibieron el miércoles algunas noticias que podrían sugerir un alivio de la apretada presión del mercado físico en la región.
Últimamente ha habido algunas señales a corto plazo que sugerían un ablandamiento de los mercados en las semanas en que el mercado del diésel de la Costa Este se alejó del resto del país. Pero resultaron ser de corta duración, ya que el precio medio semanal del diésel al por menor a nivel nacional publicado el lunes por la Administración de Información Energética fue de 5,613 dólares el galón.
El precio de la Costa Este era 33,1 centavos más que eso después de un aumento de tres semanas que llevó el diferencial de 4,9 centavos el 25 de abril a 19,2 centavos la semana siguiente y a 28,4 centavos una semana después antes del último salto.
Históricamente, el diferencial ha subido y bajado lo suficiente como para decir que hay poca diferencia entre ambos. El reciente diferencial es una anomalía, aunque le está costando mucho dinero a los conductores de la Costa Este.
Pero entre los datos del último informe semanal de la EIA, publicado el miércoles, hay varias cifras que sugieren que hay razones para pensar que la compresión podría haberse reducido.
El principal motor de la crisis ha sido el nivel de los inventarios en la Costa Este. Pero el último informe muestra que los inventarios han aumentado.
Los inventarios de diésel ultra bajo en azufre en lo que la EIA denomina PADD 1 — la Costa Este- aumentaron en 1,21 millones de barriles la semana pasada hasta alcanzar los 20,4 millones de barriles. Los inventarios del PADD 1 de la Costa Este habían disminuido en 13 de las 15 semanas anteriores y habían bajado seis semanas seguidas antes del aumento que la EIA publicó el miércoles.
Los inventarios siguen estando muy por debajo de las normas históricas. Si no se tienen en cuenta las cifras infladas de 2020, el tamaño medio de los inventarios de ULSD de PADD 1 en el segundo informe semanal de mayo de los últimos cinco años es de 36,8 millones de barriles. Eso significa que, incluso después del último aumento, los inventarios de ULSD de la Costa Este eran sólo el 55,4% de esa media de cinco años.
Los precios en los mercados al contado y de futuros también pueden ofrecer un rayo de esperanza a los consumidores. El ULSD se vendió el lunes a 3,6681 dólares el galón, lo que supone un descenso de 13,12 centavos en el día. Es el precio más bajo desde el 12 de abril, y desde principios de mayo, el ULSD ha bajado más de 53 centavos, incluyendo un descenso de más de 25 centavos en sólo los últimos tres días de negociación.
El descenso también fue notable porque superó el rendimiento del crudo y del RBOB, una mezcla de gasolina sin terminar que se utiliza como indicador del comercio de gasolina. Esta tendencia se ha mantenido durante la mayor parte de mayo. En el primer día de negociación del mes, el valor del barril de ULSD era unos 69 dólares más que el valor del barril de crudo Brent. Ese diferencial ha bajado a unos 47,65 dólares.
El informe de datos semanales contenía otras cifras que podrían indicar que lo peor en la Costa Este podría haber pasado, incluso si tiene un largo camino para volver a una apariencia de normalidad.
– Las refinerías estadounidenses funcionaron al 91,8% de su capacidad. Es el nivel más alto desde agosto de 2021. La cifra de capacidad nominal utilizada por la EIA se ha reducido a lo largo de los años, pero solo ha bajado un 1% desde el pasado agosto. En la Costa Este, las refinerías han funcionado a un ritmo del 95%. Las refinerías de la Costa Este no han funcionado al 95% o más desde mayo de 2018, y los casos en general son raros. Pero es un mundo muy diferente en la Costa Este: La capacidad operativa allá por 2018 era de 1,224 millones de barriles diarios. Ahora figura como 818.000.
– Las existencias de todos los destilados, que incluyen el diésel pero no el combustible de aviación, aumentaron a 105,3 millones de barriles, frente a los 104 millones de barriles de la semana anterior. Los inventarios de ULSD en todo el país subieron a 95,2 millones de barriles desde 94,6 millones, aunque con el PADD 1 subiendo más de 1 millón de barriles, las matemáticas sobre el aumento nacional general significan que el país fuera del PADD 1 disminuyó.
– El total de destilados en los inventarios aumentó incluso cuando el país consumía más producto. Los productos suministrados en destilados -que es sobre todo diésel pero incluye algunos otros productos, como el diésel de calefacción- aumentaron a 3,816 millones de barriles diarios desde los 3,777 millones de una semana antes. Sigue siendo un descenso de 243.000 barriles diarios con respecto a hace un año, aproximadamente un 5,9%, aunque el combustible para aviones, que se nutre del mismo grupo de materias primas destiladas que el diésel, ha visto aumentar su consumo en 439.000 barriles diarios, un 37% más. La cantidad total de moléculas de destilados que se demandan en diversas aplicaciones está aumentando, y el aumento de los saldos de existencias de esta semana sugiere que esas necesidades se cubrieron sin un tirón significativo de las existencias.
– Las exportaciones de destilados cayeron. En el informe semanal de la EIA, las exportaciones no se desglosan por productos específicos, como el ULSD. Pero las exportaciones de diésel han sido citadas como una de las causas de la escasez en la Costa Este. El total de las exportaciones de destilados distintos del diésel descendió a poco más de 1 millón de barriles diarios la semana pasada. Es la cifra de exportación más baja de los últimos ocho informes semanales, en los que las exportaciones de hace un mes llegaron a 1,74 millones de barriles diarios. Sin embargo, esto se ve compensado en parte por el hecho de que las importaciones de ULSD -las cifras específicas de importación están disponibles por categoría de producto, a diferencia de las exportaciones- se situaron en el cuarto nivel semanal más bajo de todo el año.
“Las exportaciones de destilados eran fuertes hasta esta semana y los funcionamientos de las refinerías han aumentado”, dijo Stephen Jones, de Argus Media. A pesar de las especulaciones sobre la destrucción de la demanda, Jones señaló que las cifras de demanda del informe de la EIA subieron alrededor de un 1% respecto a la semana anterior.
Jones señaló que, además de las mayores producciones de las refinerías estadounidenses, en Europa se están produciendo entre 1,5 y 2 millones de barriles diarios más que en marzo y abril. El aumento se debe a que la región está haciendo frente al impacto de la pérdida de petróleo ruso debido a las sanciones, incluida la reducción de las exportaciones de diésel de Rusia. “Van a producir más diésel y gasolina, y las sanciones pueden quedarse cortas y no tener un impacto tan grande en la pérdida de suministro”, dijo Jones. “Podríamos acabar con un exceso significativo de gasolina para el mercado europeo, y un mercado de destilados [europeo] bien abastecido”.
En los mercados físicos, la prima del diésel de la Costa Este respecto al de la Costa del Golfo se redujo por segundo día consecutivo. Según el administrador de referencia General Index, su valoración para el ULSD en el puerto de Nueva York fue de unos 22,25 centavos más que el precio en la Costa del Golfo. Un día antes, era de 35,75 centavos, lo que a primera vista sugeriría que los suministros de la Costa Este se están reduciendo con respecto a los de la Costa del Golfo.
Sin embargo, la semana pasada el mercado se estrechó durante unos días antes de volver a dispararse. La semana se abrió con un margen de aproximadamente 66 centavos a favor de la Costa Este, según las valoraciones del Índice General, y llegó a estar tan ajustado como 33,5 centavos, para luego volver a dispararse a 76 centavos el lunes. El retroceso ha reducido el diferencial en unos 53 centavos.
Las diversas señales que apuntan a la baja en el mercado del diésel aún no han llegado al surtidor. La serie de datos de DTS.USA en el SONAR de FreightWaves muestra que la media nacional de venta al por menor subió a 5,621 dólares el galón el miércoles, frente a los 5,577 dólares de hace una semana.
Pero los precios al por mayor reaccionan rápidamente a los movimientos en el mercado al contado del diésel. El precio medio nacional del diésel al por mayor reflejado en la serie de datos ULSDR.USA en el SONAR fue de 4,234 dólares por galón el miércoles. Dos días antes era de 4,404 dólares por galón y el 3 de mayo llegó a ser de 4,718 dólares por galón.
Los minoristas han tardado en bajar los precios, posiblemente porque se han visto tan afectados por la rápida subida y bajada de los precios que son reacios a seguir todos los movimientos a la baja de los precios al por mayor. El resultado final, sin embargo, son los fuertes márgenes de los minoristas, como se evidencia en la serie de datos FUELS.USA de SONAR, que a 1,387 dólares el galón el miércoles es significativamente más alto que las tasas normales cerca de 1 a 1,05 dólares el galón. FUELS.USA representa una diferencia directa entre los precios al por mayor y al por menor.
