Cuando en el pasado se plantearon preguntas sobre si Uber Freight encajaba en la propuesta de valor más amplia de la matriz Uber, esas preguntas se respondieron con pasos tan audaces como la asunción de más de 1 billón de dólares en inversiones externas para impulsar el crecimiento o con la compra de Transplace, fusionando partes ascendentes y descendentes de la cadena de suministro.
Estos pasos parecían indicar que la correduría digital Uber Freight había llegado para quedarse dentro de la amplia cartera de negocios de Uber.
Ahora Bloomberg ha informado de que Uber está estudiando si escindir Uber Freight como una venta o como una empresa independiente que cotiza en bolsa.
El informe de Bloomberg dice que Uber “está discutiendo sus opciones con asesores potenciales”, citando a “personas familiarizadas con el asunto”. Un portavoz de Uber Freight declinó hacer comentarios.
Incluso con la integración de Transplace completa a finales de 2021, Uber Freight se deslizó a ganancias negativas antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización en el cuarto trimestre de 2022 después de ser apenas EBITDA positivo en el tercer trimestre ($ 1 millón) después de un EBITDA positivo de $ 5 millones en el segundo trimestre. El EBITDA fue positivo en el primer trimestre de 2022, el primero en reflejar la adquisición de Transplace.
Los ingresos de Uber Freight en el cuarto trimestre cayeron un 43% respecto al mismo periodo del año anterior y para el año se situaron en algo menos de 7 billones de dólares. Esa cifra incluiría los ingresos del negocio heredado de Transplace.
Una de las fuentes anónimas citadas por Bloomberg dijo que la decisión sobre cómo proceder “no es inminente”, pero que una oferta pública inicial sería el resultado más probable si hubiera una escisión del negocio.
Si se produjera la oferta pública de venta (IPO por sus siglas en inglés), sería la primera vez que una empresa de corretaje digital se expusiera al escrutinio público de los mercados de valores. Las otras grandes corredurías digitales -empresas como Convoy- son de propiedad privada.
Sin embargo, J.B. Hunt desglosa los ingresos de su producto de corretaje digital J.B. Hunt 360 en sus informes para sus segmentos de Soluciones de Capacidad Integradas. En 2022, J.B. Hunt (NASDAQ: JBHT) informó de 1.52 billones de dólares de ingresos de 360 para 2022, por debajo de los 1.58 billones de dólares del año anterior.
El valor de Uber Freight en los libros de Uber es incierto. Ha realizado dos inversiones significativas en los últimos años. La primera fue una inversión de $ 500 millones de Greenbriar Equity Group en octubre de 2020, con Uber Freight valorado en $ 3,3 billones en la transacción.
En noviembre de 2021, Abu Dhabi Growth Fund, D1 Capital y GCM Grosvenor realizaron una inversión adicional de 550 millones de dólares en Uber Freight. Esa inversión se produjo al mismo tiempo que se cerró el acuerdo de adquisición de Transplace, y la financiación ayudó a proporcionar el capital necesario para cerrar la compra de Transplace.
Justin Post, analista de Bank of America Merrill Lynch, se apresuró a dar su opinión sobre la posible venta.
“Esperamos que cualquier transacción potencial dependa del mercado y de la valoración”, dijo Post en su informe.
En cuanto a las valoraciones, Post citó valoraciones comparativas recientes con varias empresas, pero algunas de ellas podrían considerarse solo comparaciones tangenciales; el modelo entre Uber Freight y una empresa como Werner (NASDAQ: WERN) o Knight-Swift (NYSE: KNX) difiere significativamente. Estas dos empresas son transportadores de camiones con una división de intermediación, mientras que Uber Freight es una intermediación digital de activos ligeros.
Pero Post también hizo una comparación con J.B. Hunt y C.H. Robinson (NASDAQ: CHRW), que en el caso de Hunt tiene una importante oferta de tecnología de corretaje digital o en el caso de Robinson es el mayor corredor del país.
Utilizando diversas métricas, Post llegó a la conclusión de que una venta de Uber Freight probablemente se situaría en torno a 1 vez los ingresos estimados para 2024, que cifró en aproximadamente 7.85 billones de dólares. También estimó que el EBITDA de Uber Freight este año sería de 139 millones de dólares, lo que supondría un enorme aumento con respecto a la forma en que la empresa salió de 2022, registrando números rojos de EBITDA.
Post escribió que una “venta potencial de Freight no sería una sorpresa, ya que la administración ha tenido una visión pragmática sobre los activos de Uber, y han mostrado su disposición a desinvertir cuando las ventajas competitivas o las sinergias no se están materializando.”
En el momento de la inversión de 550 millones de dólares, no se disponía de ningún valor de Uber Freight. Pero unos meses antes, Morgan Stanley había estimado que Uber Freight valía 3.5 billones de dólares, unos 200 millones más que un año antes, cuando se anunció la inversión de Greenbriar.
Uber Freight redujo recientemente su plantilla en un 3%. Todos los despidos, unos 150 en total, se produjeron en la división de intermediación, no en el negocio heredado de Transplace.