Un día después de la sorprendente noticia de que BP America compra TravelCenters of America, los beneficios de la transición energética para el gigante petrolero internacional quedan más claros.
Y parece que también ha sido un buen negocio, al menos según Joseph Petrowski, una leyenda del mercado de combustibles que ha sido consejero delegado de varios distribuidores de combustible y ahora está afiliado a Brookwood Partners, activo en el sector de las tiendas de conveniencia y los combustibles.
“Creo que es un gran negocio para BP”, dijo Petrowski en una entrevista con FreightWaves. “Están pagando menos de 5 millones de dólares por parada de camiones y no se puede construir por eso, y se tarda tanto en obtener los permisos”. Él puso el precio del acuerdo en alrededor de $ 4,7 millones por parada de camiones.
En su declaración preparada para anunciar la transacción, TA (NASDAQ: TA) dijo que la compañía opera 281 lugares en 44 estados.
Y aunque la adquisición, por valor de 1.300 millones de dólares, se calificó de cara en parte por la prima de más del 70% que BP America pagó sobre el precio de cierre de las acciones de TA el miércoles, un día antes de que se anunciara la operación, la realidad es que se trata de una compra fácilmente financiable por BP. La matriz británica (NYSE: BP) obtuvo en el cuarto trimestre unos beneficios superiores a los 10.000 millones de dólares.
BP ha sido una de las grandes petroleras internacionales que más ha insistido en orientar su política hacia una transición energética, un término de definición imprecisa que contempla un mayor uso de combustibles alternativos y un menor uso de combustibles fósiles.
En este sentido, Megan Boutwell, presidenta de la consultora energética Stillwater Associates, afirma que la adquisición de TA tiene sentido para BP.
“Una de las cosas que hemos visto en la transición energética es la propiedad de más piezas de la cadena de valor”, dijo Boutwell a FreightWaves. “Uno de los beneficios es capturar todo el valor de los créditos fiscales y los incentivos crediticios”.
Esos incentivos pueden incluir elementos como los créditos del Low Carbon Fuel Standard generados por un programa de California para impulsar los combustibles de transporte con menor intensidad de carbono. Existen sistemas similares en Oregón y Washington, este último en vigor desde principios de año.
También pueden generar valor los Números de Identificación de Renovables (RIN por sus siglas en inglés), un activo que pueden vender las empresas que generan más combustibles renovables de los que pueden consumir a las que son deficitarias en relación con los mandatos estatales y nacionales.
En general, cuanto más avanzada está una empresa en la cadena de suministro de petróleo, desde la perforación hasta la venta al por menor, más en condiciones está de generar créditos que puedan venderse y evitar comprarlos. Por el contrario, cuanto menos integrada esté una empresa, más probabilidades tiene de enfrentarse a una factura elevada. Por ejemplo, un ejecutivo de PBF Energy (NYSE: PBF), una refinería independiente sin puntos de venta al por menor, dijo en su llamada de resultados del jueves con analistas que su obligación de RINs para todo 2022 superaba los 1 billón de dólares, en una empresa que tuvo unos beneficios de todo el año antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización de 4.8 billones de dólares.
Boutwell señaló que BP produce ahora gas natural renovable (RNG por sus siglas en inglés) y diésel renovable en su refinería de Cherry Point, Washington, en Puget Sound. Al comercializar esos combustibles a través de un mayor número de puntos de venta, “consiguen mantener todo el valor a través de la cadena de valor”.
“Si posees más lugares, consigues captar más de eso”, dijo Boutwell.
El RNG se obtiene de materia en descomposición que produce un biogás, pero luego ese biogás necesita ser tratado para producir RNG que tenga las mismas cualidades que el gas natural “normal”. Del mismo modo, el diésel renovable se fabrica a partir de las mismas materias primas que el biodiésel, pero con un tratamiento más complejo para obtener un producto final que sustituya al diésel de petróleo.
Petrowski afirma que “la parada de camiones del futuro” dispensará RNG o hidrógeno, pero que el hidrógeno aún tiene mucho camino por recorrer como combustible comercial aceptado en el transporte por carretera.
“El RNG funcionará muy bien para los camiones y creo que BP tiene un ojo puesto en ello”, afirmó Petrowski.
Dado que BP se centra en la recarga de vehículos eléctricos como uno de sus cinco pilares de cara al futuro, la adquisición de TA es “una gran manera de ampliar esa red”, dijo Boutwell.
Pero un posible obstáculo para utilizar las más de 200 tomas de TA como estaciones de carga eléctrica es que TA está muy orientada a los camiones, hasta el punto de que la gasolina representa sólo entre el 10% y el 12% de sus ventas de combustible. Esto significa que los vehículos que podrían necesitar recarga eléctrica no están llegando ahora a las tomas de TA.
“Creo que va a ser difícil que los vehículos lleguen”, afirma Petrowski. “TA nunca se ha dirigido a las flotas de automóviles, y la gente tiene la impresión de que las paradas de camiones no son un lugar para repostar. Está diseñado para camioneros, y camioneros y público se mezclan en la misma zona, lo que lo hace incómodo para ambos”.
Describió TA como la más débil de las tres grandes cadenas de paradas de camiones: Pilot Flying J, Love’s y TA. Petrowski dijo que Pilot Flying J ha hecho un “trabajo tremendo… bifurcando la tienda con un lado para gasolina y civiles y el otro para camiones”. Eso atrae a los propietarios de automóviles, un punto débil para TA, dijo.
En cuanto a si las estaciones continuarán volar la marca BP, es una mezcla, de acuerdo con una portavoz de BP en respuesta a un correo electrónico de FreightWaves. Ella dijo que BP evaluará la marca de gasolina en un “sitio por sitio y en su caso”. Pero añadió que las marquesinas diesel “seguirán utilizando las marcas TA y Petro”.
Pero Petrowski dijo que BP es una marca más fuerte que TA, excepto en el sureste. El derrame de Deepwater Horizon en 2010 dejó una mancha persistente en la reputación de BP en esa región, dijo, que Petrowski dijo que vio de cerca cuando era presidente del minorista Gulf Oil. “Recogimos muchos sitios a lo largo de la costa del Golfo”, dijo.
Aunque la gran mayoría de los establecimientos de BP son de propiedad independiente, con una relación de marca entre el propietario del punto de venta y la empresa matriz, la adquisición de TA ampliará su cartera de puntos de venta en propiedad. Es la continuación de la adquisición en 2021 de Thornton’s, una cadena de tiendas de conveniencia en el sur y el medio oeste.
En el momento de la adquisición, BP dijo que la compra de Thornton’s “marcaba su reentrada en las tiendas de propiedad y gestión plena en los EE.UU.”.