La volatilidad en los mercados energéticos europeos derivada de las sanciones de la UE y el Reino Unido contra la energía rusa -impuestas en represalia por la invasión de Ucrania por parte de Rusia en febrero- podría enfriarse pronto, pero sólo después de haberle sacado una tajada a la economía del continente.
El lunes, la primera ministra del Reino Unido, Liz Truss, anunció planes para limitar la factura energética de los hogares al equivalente de 2.300 dólares anuales. Por su parte, el Canciller alemán, Olaf Scholz, dio a conocer un paquete de ayuda de 65.000 millones de euros para aliviar el dolor de los precios de la energía, que se han cuadruplicado en su país.
Estas medidas contra la crisis pretenden reducir los daños económicos causados por la escasez de suministro de gas natural en todo el continente tras la cancelación del Nord Stream 2 y el cierre del Nord Stream 1 por parte de Rusia. Los precios históricamente elevados de la energía podrían mermar la capacidad de los consumidores de gastar dinero en otros bienes y servicios, arrastrando el crecimiento económico.
Pero la semana pasada, el analista de Goldman Sachs Alberto Gandolfi escribió que su equipo no creía que el alcance de los topes de precios que se están contemplando fuera suficiente para evitar una crisis energética al estilo de los años 70.
“Vemos margen para la introducción de topes de precios en la generación de energía, que estimamos podría ahorrar a Europa unos 650.000 millones de euros al año”, escribió Gandolfi en una nota a clientes el sábado. “Sin embargo, los topes de precios no resolverían por completo el problema de la asequibilidad: el aumento de la factura energética seguiría siendo de +1,3 tn de euros, o c.10% del PIB, según nuestras estimaciones”.
La economía europea gozaba de relativa salud hasta la crisis energética, con un crecimiento del PIB del 3,9% interanual o del 0,6% intertrimestral en el segundo trimestre de 2022. Pero ahora el PMI manufacturero de la eurozona ha bajado a 49,6, y el PMI compuesto de Alemania de S&P Global de agosto se ha revisado a la baja hasta 46,9.
La ralentización del crecimiento económico en la UE se ha visto agravada por la elevada inflación, que alcanzó el 9,7% interanual en agosto. Esto ha puesto sobre la mesa una gran subida de los tipos de interés de 75 puntos básicos cuando la presidenta del Banco Central Europeo, Christine Lagarde, se reúna con sus colegas en Jackson Hole, Wyoming, esta semana.
Las tarifas de los contenedores marítimos de Asia a Europa ya han caído drásticamente este año, y lo han hecho especialmente desde principios de agosto.
La tarifa spot de Freightos Baltic Daily desde China a Europa del Norte, mostrada en blanco en el gráfico anterior, ha caído un 24% desde el 3 de julio, pasando de 10.397,55 dólares por unidad equivalente a cuarenta pies a 7.869,10 dólares. La tarifa al contado de Drewry desde Shanghái a Rotterdam (Países Bajos), mostrada en verde, ha bajado un 18% en el mismo periodo, pasando de 9.280 dólares por FEU a 7.583 dólares.
Estos recientes recortes en las tarifas de los contenedores marítimos se produjeron después de que el mercado ya se hubiera suavizado durante meses; las tarifas de los contenedores en el comercio entre Asia y Europa alcanzaron su punto máximo el pasado mes de octubre. El repentino y violento descenso de las tarifas al contado puede indicar que el gasto en mercancías incrementales está muy lejos en Europa, y que los transportadores marítimos están empezando a optimizar la utilización de los activos en lugar del EBIT por envío.
Si las compañías navieras siguen su manual de juego bien establecido, su respuesta a la baja demanda podría ser recortar la capacidad, cambiando los buques de los servicios principales por otros más pequeños y desplegando esos activos en otros lugares. El problema es que puede que no tengan dónde ir: Los precios al contado de los contenedores marítimos transpacíficos también han bajado por el debilitamiento de la demanda.
Los datos de reservas de contenedores marítimos de FreightWaves Container Atlas revelan que las exportaciones europeas también se ralentizarán notablemente. Las reservas de contenedores marítimos desde Rotterdam a todos los puertos del mundo han experimentado una presión a la baja desde julio:
El índice de volumen de reservas marítimas desde Rotterdam a todos los puertos del mundo ha descendido un 25,4% desde el 5 de julio, lo que supone una fuerte tendencia a la baja, aunque el índice sigue estando en un nivel elevado en comparación con los flujos de mercancías anteriores a la pandemia. Los plazos de entrega de Rotterdam son de poco más de 10 días, por lo que las líneas de tendencia anteriores reflejan la actividad de reserva con aproximadamente 1,5 semanas de antelación a que la carga se desplace físicamente en un buque.
El ampliamente citado índice de referencia de las tarifas de transporte por carretera en Europa está en máximos históricos, pero parece incluir los costos del combustible (el gasóleo en la UE ha subido un 69% desde enero). La invasión rusa de Ucrania ha restringido la oferta de camioneros en Alemania, donde los inmigrantes representan el 24% de la mano de obra de conductores, ya que los ucranianos volvieron a casa para luchar. Los analistas del transporte europeo de mercancías por carretera apuestan por que el debilitamiento del crecimiento económico evitará que las tarifas suban más.
“El efecto del aumento de los costos en 2022 es ahora muy evidente, con las tarifas de transporte por carretera en todo el continente europeo alcanzando nuevos máximos históricos”, escribió el analista económico de Transportation Insight, Nathaniel Donaldson. “Las subidas iniciales del precio del combustible tras la invasión de Ucrania se han mantenido y han producido un entorno mucho más costoso para los transportadores europeos por carretera, mientras que la acción industrial y el empeoramiento de la escasez de conductores mantienen la capacidad ajustada. Una serie de indicadores apuntan a una drástica desaceleración del consumo y la producción, lo que facilitará nuevas subidas mientras los altos costos mantienen las tarifas elevadas.”
La crisis energética de la UE ya ha hecho mella en el consumo y la producción de Europa, debilitando la demanda de capacidad de transporte dentro, a través y fuera de la región. Es probable que las medidas de alivio fiscal anunciadas recientemente no sean suficientes para evitar una desaceleración económica aguda, lo que repercutirá en los mercados mundiales de transporte, como el de contenedores marítimos.
